Expansión Estratégica de HSBC hacia los Depósitos Tokenizados
HSBC Holdings está avanzando con sus servicios de tokenized deposit, con el objetivo de lanzarlos en Estados Unidos y Emiratos Árabes Unidos para la primera mitad de 2026. Esto sigue a implementaciones anteriores en Hong Kong y expansiones a Singapur, Reino Unido y Luxemburgo. Básicamente, los tokenized deposits son versiones digitales de depósitos bancarios emitidos en una blockchain por bancos regulados, permitiendo transferencias instantáneas y continuas, tanto nacionales como internacionales, para clientes corporativos. Este movimiento ayuda a HSBC a competir en el ámbito de las stablecoins, centrándose en pagos programables y tesorerías autónomas que utilizan automatización e inteligencia artificial para gestionar riesgos de liquidez y efectivo de manera más eficaz.
Al analizar el enfoque de HSBC, es evidente que están aprovechando la blockchain technology para mejorar la eficiencia de los pagos y reducir los tiempos de transacción. Manish Kohli, director global de soluciones de pagos de HSBC, lo expresó así: «El tema de la tokenización, stablecoins, dinero digital y monedas digitales ha ganado tanto impulso. Estamos haciendo grandes apuestas en este espacio». Esta estrategia se alinea con el creciente interés institucional en los activos digitales, con HSBC enfocándose en mercados donde las regulaciones están evolucionando para apoyar tales innovaciones. En este sentido, ejemplos reales respaldan esto, como la asociación de HSBC con Ant International en Hong Kong, que utilizó el Servicio de Depósitos Tokenizados (TDS) para pagos transfronterizos, mostrando aplicaciones prácticas en acción.
Al comparar opciones, las stablecoins de empresas como Circle ofrecen características similares, pero los tokenized deposits operan dentro de sistemas bancarios tradicionales, proporcionando pagos de intereses y una supervisión regulatoria más sólida. Por ejemplo, la introducción de JPMorgan del token de depósito JPM Coin destaca una tendencia más amplia en la que los grandes bancos prefieren los tokenized deposits sobre las stablecoins por los beneficios de cumplimiento. Este cambio respalda un movimiento más amplio hacia la integración financiera digital, ya que los bancos globales adoptan rápidamente soluciones de blockchain para ofrecer alternativas seguras y eficientes a los métodos de pago tradicionales, impulsando potencialmente una mayor adopción institucional y construyendo un ecosistema financiero más robusto.
El tema de la tokenización, stablecoins, dinero digital y monedas digitales ha ganado tanto impulso. Estamos haciendo grandes apuestas en este espacio.
Manish Kohli
Marcos Regulatorios para las Finanzas Digitales
La claridad regulatoria es clave para el crecimiento de los tokenized deposits y las stablecoins, con marcos como la Ley GENIUS de EE. UU. y MiCA de Europa estableciendo reglas para emisión, reservas y supervisión. La Ley GENIUS, aprobada en julio de 2025, permite que entidades no bancarias emitan stablecoins de pago bajo la supervisión del Tesoro y la Reserva Federal, requiriendo reservas en efectivo y activos de alta calidad para garantizar estabilidad y proteger a los consumidores. Esto ha ayudado al mercado de stablecoins a crecer de $205 mil millones a casi $268 mil millones entre enero y agosto de 2025, generando confianza entre usuarios y emisores.
A nivel global, las regulaciones varían ampliamente: MiCA de Europa enfatiza la protección al consumidor con reglas estrictas de colateral y transparencia, permitiendo operaciones transfronterizas en 30 países, mientras que Japón restringe la emisión de stablecoins a entidades licenciadas con colateralización total. En contraste, la postura estricta de China sobre las stablecoins ha llevado a alternativas como el proyecto de token de depósito de Alibaba, que se ajusta a las normas bancarias para cumplir con la regulación local. El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, señaló: «Creemos que el pronóstico no requiere dislocaciones de tasas irrealmente grandes o permanentes para materializarse; en cambio, se basa en una adopción incremental y habilitada por políticas que se acumula con el tiempo», subrayando el valor de los pasos regulatorios graduales.
Los datos muestran que las regiones con reglas claras, como los Emiratos Árabes Unidos bajo la licencia VARA, disfrutan de mayor confianza e inversión, mientras que las áreas con políticas ambiguas enfrentan más riesgos como actividades ilegales. Por ejemplo, la orientación de la FDIC sobre el seguro de depósitos tokenizados bajo la Ley GENIUS busca proteger los depósitos incluso en blockchain, promoviendo la estabilidad financiera. Es discutible que los enfoques regulatorios unificados reducen las brechas de cumplimiento y aumentan la estabilidad del mercado, mientras que los sistemas fragmentados pueden causar ineficiencias y peligros de manipulación.
En general, las regulaciones en evolución son fundamentales para una adopción sostenible, permitiendo una integración más segura en las finanzas convencionales. A medida que los marcos maduran, reducen barreras y generan confianza, respaldando esfuerzos como los tokenized deposits de HSBC y fomentando un impacto equilibrado en el mercado que combina innovación con gestión de riesgos.
Creemos que el pronóstico no requiere dislocaciones de tasas irrealmente grandes o permanentes para materializarse; en cambio, se basa en una adopción incremental y habilitada por políticas que se acumula con el tiempo.
El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller
Adopción Institucional de Activos Digitales
La participación institucional en activos digitales se está acelerando, impulsada por regulaciones más claras y eficiencias operativas, con nombres importantes como HSBC, JPMorgan y BlackRock explorando soluciones basadas en blockchain. Datos de 2025 revelan un fuerte crecimiento en el uso corporativo de activos digitales, incluyendo más de 150 empresas públicas que poseen Bitcoin y un triplicación en el uso corporativo de stablecoins para nóminas y gestión de tesorería. Esto marca un cambio de la especulación a estrategias prácticas centradas en el cumplimiento, destacando un mercado en maduración donde la eficiencia y el valor a largo plazo tienen prioridad.
Las actividades clave incluyen asociaciones como la de Circle con Deutsche Börse, integrando stablecoins reguladas en la infraestructura del mercado europeo para reducir riesgos de liquidación y mejorar la eficiencia para bancos y gestores de activos. De manera similar, las firmas financieras tradicionales están probando stablecoins para pagos y liquidez, mientras que las empresas de inversión lanzan productos cripto, señalando una integración más amplia de activos digitales. Por ejemplo, el inicio de BNY Mellon de un fondo del mercado monetario para reservas de stablecoins, con respaldo inicial de Anchorage Digital, muestra cómo las instituciones incorporan blockchain en operaciones centrales para mejorar la confianza y reducir riesgos.
Otros ejemplos incluyen el mercado de tesorería tokenizada alcanzando $8 mil millones y China Merchants Bank International tokenizando un fondo del mercado monetario de $3.8 mil millones en BNB Chain, expandiendo la distribución en cadena y vinculándose con aplicaciones DeFi. Comparativamente, las instituciones en regiones con marcos regulatorios sólidos participan con más confianza, mientras que las áreas inciertas ven una adopción más lenta y volatilidad. Este patrón enfatiza cómo los entornos predecibles construyen confianza y calman los mercados, como se ve en las expansiones de HSBC y el trabajo de Alibaba con tokens de depósito.
En resumen, las tendencias institucionales apuntan a un movimiento fundamental hacia un compromiso cripto estratégico y basado en el cumplimiento, aportando más estabilidad y profesionalismo a los activos digitales. A medida que las regulaciones evolucionan, la participación institucional debería profundizarse, apoyando un crecimiento constante y una aceptación más amplia de las criptomonedas en las finanzas, contribuyendo finalmente a un sistema financiero global más integrado y resiliente.
Estamos planeando avanzar en el uso de stablecoins reguladas en la infraestructura del mercado europeo—reduciendo el riesgo de liquidación, bajando costos y mejorando la eficiencia para bancos, gestores de activos y el mercado en general.
Jeremy Allaire
Infraestructura Tecnológica para las Finanzas Digitales
La infraestructura tecnológica avanzada es vital para integrar de manera segura los activos tokenizados y las stablecoins en las finanzas, con características como escalabilidad de blockchain, interoperabilidad y protocolos de seguridad que permiten transacciones transfronterizas eficientes. Las redes de blockchain ahora manejan más de 3,400 transacciones por segundo, un gran salto desde los límites anteriores, apoyando pagos y liquidaciones rápidos necesarios para operaciones globales. Innovaciones como las soluciones cross-chain de plataformas como LayerZero reducen costos de transacción y facilitan transferencias entre diferentes blockchains, aumentando la liquidez y la experiencia del usuario.
Los avances tecnológicos también destacan medidas de seguridad como billeteras multi-firma, almacenamiento en frío y auditorías regulares, que protegen los activos digitales de hackeos y acceso no autorizado y contribuyeron a una caída del 37% en pérdidas por hackeos cripto en el tercer trimestre de 2025. Por ejemplo, la integración de MoonPay con M0 utiliza estas mejoras para ofrecer a las empresas un paquete para lanzar stablecoins, cubriendo emisión, rampas e intercambios con mayor eficiencia. De manera similar, las stablecoins sintéticas como USDe de Ethena emplean métodos algorítmicos y cobertura delta-neutral para mantener las paridades sin respaldo fiduciario total, introduciendo tácticas avanzadas de gestión de riesgos.
La evidencia incluye smart contracts para cumplimiento automatizado y tareas financieras complejas, como en la automatización en cadena de Plume Network para registros y vínculos con DTCC, que agilizan el cumplimiento y reducen el desperdicio. Al comparar, las stablecoins permiten una integración fácil en aplicaciones cripto debido a su composabilidad, mientras que los tokenized deposits a menudo tienen salvaguardas incorporadas a través de sistemas permisados, ofreciendo mayor seguridad pero menos flexibilidad. Omid Malekan, profesor adjunto en Columbia Business School, argumentó: «Los depósitos bancarios tokenizados carecen de la flexibilidad y las características técnicas de las stablecoins, lo que los convierte en un producto inferior», señalando diferencias técnicas que moldean la adopción.
En conjunto, el progreso tecnológico está madurando los ecosistemas de activos digitales al permitir dinero programable, tarifas más bajas y seguridad mejorada. Esto respalda iniciativas como los tokenized deposits de HSBC y contribuye a una perspectiva positiva del mercado, ya que una mejor infraestructura fomenta una mayor adopción e integración en las finanzas globales, abordando debilidades pasadas y creando un entorno más fuerte.
Los depósitos bancarios tokenizados carecen de la flexibilidad y las características técnicas de las stablecoins, lo que los convierte en un producto inferior.
Omid Malekan
Implicaciones Económicas de los Pagos Digitales
Los cambios regulatorios y las innovaciones tecnológicas en los pagos digitales tienen efectos económicos importantes, influyendo en los flujos de capital, la estabilidad financiera y la eficiencia del comercio global. Las stablecoins, con una oferta total superior a $305 mil millones, están pasando de herramientas cripto a instrumentos financieros convencionales, transformando potencialmente los pagos transfronterizos y las remesas al reducir costos y acelerar las liquidaciones. Las proyecciones sugieren que el sector de activos del mundo real tokenizados podría alcanzar $2 billones para 2028, impulsado por una mejor liquidez y vínculos con DeFi.
Las tendencias económicas muestran que esfuerzos como la orientación de la FDIC sobre el seguro de depósitos tokenizados y las reglas de reserva de la Ley GENIUS buscan capturar beneficios mientras gestionan riesgos como el fraude y la inestabilidad sistémica. Por ejemplo, las stablecoins mantienen más de $150 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU., convirtiéndolas en actores clave en los mercados de deuda gubernamental, y la confianza institucional crece a través de asociaciones que llenan brechas de infraestructura. El experto Omid Malekan sostiene que las stablecoins superan a los tokenized deposits en flexibilidad y utilidad, ya que el alcance limitado de los depósitos dificulta atender a poblaciones no bancarizadas o permitir la integración con otros activos.
Los datos de DefiLlama confirman el rápido ascenso de las stablecoins, mostrando su peso económico y la necesidad de una supervisión justa. Las opiniones difieren sobre el ritmo de adopción: algunos reguladores temen que los cambios rápidos puedan dañar a los consumidores, mientras que otros argumentan que impulsa la innovación. El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, prefiere una adopción gradual para mantener los mercados saludables, un equilibrio crucial para obtener ganancias sin perturbar las finanzas tradicionales. En los mercados emergentes, las stablecoins sirven como escapes monetarios y reservas de valor, mientras que en los mercados desarrollados, se usan más para fines especulativos e institucionales.
En última instancia, las soluciones de pago digital continuarán evolucionando con avances tecnológicos, interés institucional y ajustes regulatorios. Las estrategias requieren un control de riesgos adaptativo y una coordinación política internacional para marcos viables, asegurando una integración sostenible en la economía global. Al utilizar métodos basados en evidencia, las partes interesadas pueden navegar incertidumbres y aprovechar oportunidades, apoyando un impacto neutral a positivo en el mercado cripto a medida que madura y gana una aceptación más amplia.
Las stablecoins podrían debilitar el euro y podrían llevar a una multiplicación no coordinada de soluciones de liquidación privadas.
François Villeroy de Galhau
